工銀瑞信 (國際)
ICBCCS(工銀瑞信)           简体中文  |  English

標普中國 500 ETF指数的特點

 標普中國500指數旨在衡量中國最大500只公司的表現。 由於納入成分公司時並不限制其上市地,該指數較其他境內或境外中國股指更能全面地反映中國經濟的狀況。


 由於大多數頂尖的中國資訊技術公司只在境外上市,而標普中國500指數在設計時儘量切合各行業在總體市場中的權重,因此相比境內中國指數,標普中國500指數在金融業的集中度偏低,而更偏重資訊技術業。


 由於行業、交易所及貨幣多元化程度更高,標普中國500指數的波幅低於境內中國指數,但二者在過去十年錄得的風險調整後收益幾乎相同。

行業、交易所及交易貨幣的構成

相比其他國內中國 A 股和境外中國基准指數,標普中國 500 指數的特點在於,其將中國境內和境外上市公司納入一個單一指數,能更好地反映中國經濟的真實全貌。此外,由於選股時盡量切合各行業在總體市場中的權重,標普中國 500 指數的行業多元化程度更高。

信息技術股在標普中國 500 指數中的權重為 16%,但在所有境內中國指數中的權重僅為不到 8%。另一方面,工業和原材料股在標普中國 500 指數中分別占 15.7%和 8.6%,但在境外中國指數的權重偏低,原因是這兩個行業的公司多數僅在境內上市。

另一個明顯特點是,由於標普中國 500 指數在選股過程中模擬各行業在總體市場中的權重,其在金融業的集中度風險遠低於其他境內和境外中國指數。金融股在境內和境外中國指數中的權重為 37%-73%,但在標普中國 500 指數中僅占 27%。

表:標普中國 500 指數與其他中國指數的行業分布

行業權重(%)

境內

境外

綜合

標普中國
A
300 指數

滬深
300 指

富時
A50指數

恆生中
企業指數

富時
50 指

MSCI
中國指

標普中國
500 指數

能源

2.2

2.7

3.0

10.8

11.6

6.5

3.2

原材料

6.5

5.9

0.8

1.4

0.7

1.3

8.6

工業

17.5

16.2

13.4

4.3

7.4

7.5

15.7

非必需消費品

11.3

10.9

6.1

3.2

2.1

6.3

12.3

日常消費品

5.3

5.1

2.7

0.5

1.5

3.1

5.1

醫療保健

6.7

5.5

0.5

1.4

0.0

2.2

5.5

金融

37.2

40.6

69.1

73.4

54.5

37.5

27.4

信息技術

7.5

7.8

1.0

0.0

9.0

22.6

15.7

電信服務

0.9

0.8

1.4

2.0

11.5

9.4

2.7

公用事業

4.8

4.5

2.0

3.0

1.6

3.8

3.8

資料來源:標普道瓊斯指數有限責任公司、彭博、MSCI 網站。數據截至 2015 年 12 月 31 日。表格僅供參考。

 

與標普 500 指數類似,標普中國 500 指數所覆蓋的行業較廣且分散度較高。標普 500 指數的權重行業為信息技術、金融及醫療保健,而標普中國 500 指數的權重行業為金融、工業及信息技術。

表:標普中國 500 指數與標普 500 指數的行業分布

行業權重(%)

標普中國 500 指數

標普 500 指數

能源

3.2

6.5

原材料

8.6

2.8

工業

15.7

10.0

非必需消費品

12.3

12.9

日常消費品

5.1

10.1

醫療保健

5.5

15.2

金融

27.4

16.5

信息技術

15.7

20.7

電信服務

2.7

2.4

公用事業

3.8

3.0

資料來源:標普道瓊斯指數有限責任公司。數據截至 2015 年 12 月 31 日。表格僅供參考。

 

除行業多元化外,追蹤多個上市證券交易所和交易貨幣,也是標普中國 500指數有別於其他知名境內和境外中國指數的特點。截至 2015 年 12 月,在中國內地、香港及美國證券交易所買賣的股票在標普中國 500 指數中所占的比重分別為 58.6%、31.8%及 9.5%。此外,該指數的人民幣和美元(包括與美元掛鉤的港元)權重分別為 58.2%和 41.7%。

 

表:標普中國 500 指數的交易所和交易貨幣分布

市場代表性

標普中國 500 指數和標普 500 指數是反映全球前兩大經濟體整體股市表現的主要指標。截至 2015 年 12 月 31 日,標普中國 500 指數市值相當於標普全中國BMI 指數的約 57%,而標普 500 指數市值相當於標普美國BMI 指數的約 81%。

根據上述的指數行業分析,信息技術股比重有所上升,成為中國和美國市場的主要增長板塊。截至 2015 年底,騰訊和阿裡巴巴為標普中國 500 指數前兩大權重股,而標普 500 指數前三大權重股為Apple、Alphabet 及微軟。與此相反,由於中國大型信息技術公司偏好在境外上市,該行業在境內市場的權重明顯偏低。標普中國A 300 指數的前十大成分公司中,無一來自信息技術業,與標普中國 500 指數的情況完全不同。

 

表:標普中國 500 指數、標普 500 指數及標普中國 A 300 指數的前十大成分公司

標普中國 500 指數

標普 500 指數

標普中國 A 300 指數

公司名稱

權重(%)

公司名稱

權重(%)

公司名稱

權重(%)

騰訊控股

4.60

蘋果

3.28

平安保險

4.10

阿裡巴巴集團

3.98

Alphabet

2.53

中國招商銀行

3.30

平安保險

3.61

微軟

2.48

中國民生銀行

3.29

中國建設銀行

3.29

埃克森美孚

1.81

興業銀行有限公司

2.52

中國移動

2.72

通用電氣

1.64

上海浦東發展銀行

2.28

工商銀行

2.53

強生

1.59

萬科企業股份有限

公司

2.28

中國招商銀行

2.39

亞馬遜

1.45

中信證券

1.76

百度

2.23

富國銀行

1.41

交通銀行

1.49

中國民生銀行

2.21

巴郡(B 類股)

1.38

海通證券

1.40

中國銀行股份有

限公司

2.05

摩根大通

1.36

貴州茅台

1.20

 

歷史表現

2006 年 6 月 30 日至 2015 年 12 月 31 日期間,標普中國 500 指數以美元計錄得年化總回報率 12.5%,表現略遜於國內中國指數,但遠遠跑贏境外中國指數。10由於行業、交易所及貨幣多元化程度更高,標普中國 500 指數的波幅和最大回撤均低於境內中國指數。盡管如此,標普中國 500 指數實際上反映了境內中國指數的表現,回報相關性為 0.911,從長期來看,該指數與境內中國指數的風險調整後收益幾乎相同。

 

表:標普中國 500 指數及其它境內和境外中國指數的風險回報率

 

市場

境內

境外

綜合

標普中國

A300 指數

滬深

300 指

富時

A50 指

恆生中

企業指數

富時

50 指

MSCI

中國指數

標普中國

500 指數

年化回報率(%)

3 年

15.2

14.9

10.9

-1.8

0.2

1.3

10.6

5 年    

6.0

6.0

6.4

-1.8

-0.2

0.9

4.1

自 2006 年 6 月以來

15.6

15.1

不適用

6.9

6.6

8.4

12.5

自 2006 年 6 月以來

年化波幅(%)

33.7

34.4

不適用

31.6

28.9

28.0

27.8

風險調整後收益

0.46

0.44

不適用

0.22

0.23

0.30

0.45

最大回撤(%)

-65.4

-66.4

不適用

-60.6

-58.3

-59.3

-61.7


資料來源:標普道瓊斯指數有限責任公司。指數表現按以美元計值的總回報計算。回溯試算數據涵蓋2006 年 6 月 30 日至 2015 年 12 月 31 日期間。標普全中國BMI 指數的發布日為 2013 年 11 月 27 日。標普中國 500 指數的發布日為 2015 年 8 月 28 日。標普中國 A 300 指數的發布日為 2004 年 3 月 1 日。上述日期前的所有數據均為回溯試算。過往表現不代表未來業績。表格僅供參考,反映假設的歷史表現。有關回溯試算的表現的內在局限,請參閱本文件末的業績披露了解詳情。最大回撤按滾動 12 個月的最大回撤計算。

工銀瑞信 (國際)