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标普中国 500指数的特点

 标普中国500指数旨在衡量中国最大500只公司的表现。由于纳入成分公司时并不限制其上市地,该指数较其他境内或境外中国股指更能全面地反映中国经济的状况。


 由于大多数顶尖的中国信息技术公司只在境外上市,而标普中国500指数在设计时尽量切合各行业在总体市场中的权重,因此相比境内中国指数,标普中国500指数在金融业的集中度偏低,而更偏重信息技术业。


 由于行业、交易所及货币多元化程度更高,标普中国500指数的波幅低于境内中国指数,但二者在过去十年录得的风险调整后收益几乎相同。

行业、交易所及交易货币的构成

相比其他国内中国 A 股和境外中国基准指数,标普中国 500 指数的特点在于,其将中国境内和境外上市公司纳入一个单一指数,能更好地反映中国经济的真实全貌。此外,由于选股时尽量切合各行业在总体市场中的权重,标普中国 500 指数的行业多元化程度更高。

信息技术股在标普中国 500 指数中的权重为 16%,但在所有境内中国指数中的权重仅为不到 8%。另一方面,工业和原材料股在标普中国 500 指数中分别占 15.7%和 8.6%,但在境外中国指数的权重偏低,原因是这两个行业的公司多数仅在境内上市。

另一个明显特点是,由于标普中国 500 指数在选股过程中模拟各行业在总体市场中的权重,其在金融业的集中度风险远低于其他境内和境外中国指数。金融股在境内和境外中国指数中的权重为 37%-73%,但在标普中国 500 指数中仅占 27%。

表:标普中国 500 指数与其他中国指数的行业分布

行业权重(%)

境内

境外

综合

标普中国
A
300 指数

沪深
300 指

富时
A50指数

恒生中
企业指数

富时
50 指

MSCI
中国指

标普中国
500 指数

能源

2.2

2.7

3.0

10.8

11.6

6.5

3.2

原材料

6.5

5.9

0.8

1.4

0.7

1.3

8.6

工业

17.5

16.2

13.4

4.3

7.4

7.5

15.7

非必需消费品

11.3

10.9

6.1

3.2

2.1

6.3

12.3

日常消费品

5.3

5.1

2.7

0.5

1.5

3.1

5.1

医疗保健

6.7

5.5

0.5

1.4

0.0

2.2

5.5

金融

37.2

40.6

69.1

73.4

54.5

37.5

27.4

信息技术

7.5

7.8

1.0

0.0

9.0

22.6

15.7

电信服务

0.9

0.8

1.4

2.0

11.5

9.4

2.7

公用事业

4.8

4.5

2.0

3.0

1.6

3.8

3.8

资料来源:标普道琼斯指数有限责任公司、彭博、MSCI 网站。数据截至 2015 年 12 月 31 日。表格仅供参考。

 

与标普 500 指数类似,标普中国 500 指数所覆盖的行业较广且分散度较高。标普 500 指数的权重行业为信息技术、金融及医疗保健,而标普中国 500 指数的权重行业为金融、工业及信息技术。

表:标普中国 500 指数与标普 500 指数的行业分布

行业权重(%)

标普中国 500 指数

标普 500 指数

能源

3.2

6.5

原材料

8.6

2.8

工业

15.7

10.0

非必需消费品

12.3

12.9

日常消费品

5.1

10.1

医疗保健

5.5

15.2

金融

27.4

16.5

信息技术

15.7

20.7

电信服务

2.7

2.4

公用事业

3.8

3.0

资料来源:标普道琼斯指数有限责任公司。数据截至 2015 年 12 月 31 日。表格仅供参考。

 

除行业多元化外,追踪多个上市证券交易所和交易货币,也是标普中国 500指数有别于其他知名境内和境外中国指数的特点。截至 2015 年 12 月,在中国内地、香港及美国证券交易所买卖的股票在标普中国 500 指数中所占的比重分别为 58.6%、31.8%及 9.5%。此外,该指数的人民币和美元(包括与美元挂钩的港元)权重分别为 58.2%和 41.7%。

 

表:标普中国 500 指数的交易所和交易货币分布

市场代表性

标普中国 500 指数和标普 500 指数是反映全球前两大经济体整体股市表现的主要指标。截至 2015 年 12 月 31 日,标普中国 500 指数市值相当于标普全中国BMI 指数的约 57%,而标普 500 指数市值相当于标普美国BMI 指数的约 81%。

根据上述的指数行业分析,信息技术股比重有所上升,成为中国和美国市场的主要增长板块。截至 2015 年底,腾讯和阿里巴巴为标普中国 500 指数前两大权重股,而标普 500 指数前三大权重股为Apple、Alphabet 及微软。与此相反,由于中国大型信息技术公司偏好在境外上市,该行业在境内市场的权重明显偏低。标普中国A 300 指数的前十大成分公司中,无一来自信息技术业,与标普中国 500 指数的情况完全不同。

 

表:标普中国 500 指数、标普 500 指数及标普中国 A 300 指数的前十大成分公司

标普中国 500 指数

标普 500 指数

标普中国 A 300 指数

公司名称

权重(%)

公司名称

权重(%)

公司名称

权重(%)

腾讯控股

4.60

苹果

3.28

平安保险

4.10

阿里巴巴集团

3.98

Alphabet

2.53

中国招商银行

3.30

平安保险

3.61

微软

2.48

中国民生银行

3.29

中国建设银行

3.29

埃克森美孚

1.81

兴业银行有限公司

2.52

中国移动

2.72

通用电气

1.64

上海浦东发展银行

2.28

工商银行

2.53

强生

1.59

万科企业股份有限

公司

2.28

中国招商银行

2.39

亚马逊

1.45

中信证券

1.76

百度

2.23

富国银行

1.41

交通银行

1.49

中国民生银行

2.21

巴郡(B 类股)

1.38

海通证券

1.40

中国银行股份有

限公司

2.05

摩根大通

1.36

贵州茅台

1.20

 

历史表现

2006 年 6 月 30 日至 2015 年 12 月 31 日期间,标普中国 500 指数以美元计录得年化总回报率 12.5%,表现略逊于国内中国指数,但远远跑赢境外中国指数。10由于行业、交易所及货币多元化程度更高,标普中国 500 指数的波幅和最大回撤均低于境内中国指数。尽管如此,标普中国 500 指数实际上反映了境内中国指数的表现,回报相关性为 0.911,从长期来看,该指数与境内中国指数的风险调整后收益几乎相同。

 

表:标普中国 500 指数及其它境内和境外中国指数的风险回报率

 

市场

境内

境外

综合

标普中国

A300 指数

沪深

300 指

富时

A50 指

恒生中

企业指数

富时

50 指

MSCI

中国指数

标普中国

500 指数

年化回报率(%)

3 年

15.2

14.9

10.9

-1.8

0.2

1.3

10.6

5 年    

6.0

6.0

6.4

-1.8

-0.2

0.9

4.1

自 2006 年 6 月以来

15.6

15.1

不适用

6.9

6.6

8.4

12.5

自 2006 年 6 月以来

年化波幅(%)

33.7

34.4

不适用

31.6

28.9

28.0

27.8

风险调整后收益

0.46

0.44

不适用

0.22

0.23

0.30

0.45

最大回撤(%)

-65.4

-66.4

不适用

-60.6

-58.3

-59.3

-61.7


资料来源:标普道琼斯指数有限责任公司。指数表现按以美元计值的总回报计算。回溯试算数据涵盖2006 年 6 月 30 日至 2015 年 12 月 31 日期间。标普全中国BMI 指数的发布日为 2013 年 11 月 27 日。标普中国 500 指数的发布日为 2015 年 8 月 28 日。标普中国 A 300 指数的发布日为 2004 年 3 月 1 日。上述日期前的所有数据均为回溯试算。过往表现不代表未来业绩。表格仅供参考,反映假设的历史表现。有关回溯试算的表现的内在局限,请参阅本文件末的业绩披露了解详情。最大回撤按滚动 12 个月的最大回撤计算。

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